C'è una soglia psicologica che ieri sera gli Stati Uniti hanno varcato, e di cui oggi parlano tutti i giornali economici: il debito pubblico americano ha superato per la prima volta nella storia i 40mila miliardi di dollari (circa 34mila miliardi di euro). Lo riporta oggi Il Sole 24 Ore, sulla base dei dati diffusi dal Dipartimento del Tesoro statunitense .Non è solo un numero tondo che fa notizia. È il segnale di un'accelerazione che sta preoccupando anche i mercati finanziari, ed è per questo che vale la pena capire, con parole semplici, cosa significa per chi — come un investitore comune — ha in portafoglio titoli di Stato, fondi obbligazionari o semplicemente segue l'andamento dei mercati globali.

Cosa è successo, in parole semplici

Il debito pubblico è, detto in modo semplice, la somma di tutto il denaro che uno Stato ha preso in prestito nel tempo per pagare le proprie spese, quando le tasse raccolte non bastano a coprirle. Ogni anno, se un governo spende più di quanto incassa, la differenza — il cosiddetto deficit — si aggiunge al debito totale ( stock di debito pregresso ) .Ecco, gli Stati Uniti stanno spendendo molto più di quanto incassano, e lo stanno facendo a un ritmo che ha sorpreso persino gli analisti più pessimisti. Solo l'anno scorso l'amministrazione americana ha incassato circa 5.230 miliardi di dollari di entrate, ma ne ha spesi oltre 7.000: un buco di quasi 1.800 miliardi di dollari in un solo anno. E quest'anno le cose non vanno meglio: nei primi dieci mesi dell'anno fiscale in corso il deficit ha già raggiunto 1.800 miliardi di dollari, spinto anche dalle spese legate al conflitto con l'Iran e dai tagli fiscali approvati dai Repubblicani nel 2025.Il risultato è che la soglia dei 40mila miliardi è stata raggiunta con mesi di anticipo rispetto alle previsioni, già preoccupanti, dell'Ufficio di Bilancio del Congresso USA (il CBO), che nel 2023 stimava che questo traguardo sarebbe arrivato solo nel 2028.

Perché i mercati si sono agitati

Quando un debito cresce così in fretta, chi presta soldi allo Stato — cioè chi compra i suoi titoli — comincia a chiedere un compenso più alto per il rischio che si sta assumendo. È esattamente quello che sta succedendo ai Treasury, i titoli di Stato americani considerati per decenni il "porto sicuro" per eccellenza della finanza mondiale.Il rendimento dei titoli decennali americani ha toccato il 4,7%, il livello più alto degli ultimi 19 anni. Ma il segnale più forte arriva dai titoli trentennali, i più sensibili alle preoccupazioni di lungo periodo sulla sostenibilità del debito: i loro rendimenti sono saliti ai massimi da quasi vent'anni .Di fronte a questa tensione, il Tesoro americano è corso ai ripari: ha annunciato il raddoppio dei riacquisti (buyback) dei titoli a lunga scadenza — cioè lo Stato stesso ricompra sul mercato una parte dei propri titoli più in difficoltà, nel tentativo di sostenerne il prezzo e calmare i rendimenti. Un intervento che ha corretto, in fretta e furia, un calendario di operazioni annunciato solo poche settimane prima: un dettaglio che la dice lunga su quanto la situazione si sia mossa rapidamente.

Un problema che viene da lontano

ll debito pubblico americano si è raddoppiato dal 2016 a oggi, sotto le presidenze sia di Trump sia di Biden: tagli alle tasse, enormi programmi di sostegno durante la pandemia di Covid-19, e ora nuove spese militari e fiscali hanno alimentato una crescita che sembra ormai difficile da fermare. Oggi il debito americano vale circa il 124% del Prodotto interno lordo del Paese, un rapporto debito/PIL che si avvicina a livelli che non si vedevano dai tempi della Seconda guerra mondiale.

Cosa significa per un investitore comune

Vale la pena essere chiari su un punto: il superamento dei 40mila miliardi, di per sé, non cambia nulla dall'oggi al domani. Come sottolineano diversi analisti, gli investitori guardano più ad altri indicatori — il rapporto debito/PIL, il costo degli interessi, la velocità di crescita del debito — che alla cifra assoluta in sé. E l'economia americana resta, nonostante tutto, una delle più solide e liquide al mondo: il dollaro e i Treasury restano centrali nella finanza globale. Detto questo, alcuni effetti concreti per chi investe sono già visibili e meritano attenzione:

Rendimenti obbligazionari più alti : chi acquista oggi Treasury a lunga scadenza ottiene

cedole più generose, ma paga il prezzo di una maggiore volatilità e di un

rischio percepito più elevato.

- Pressione sul dollaro: un debito che cresce senza freni può nel tempo

mettere sotto pressione la valuta, con effetti su chi ha investimenti

denominati in dollari.

- Il costo del debito si mangia risorse gli interessi sul debito assorbono

ormai una quota importante delle entrate fiscali americane (attorno al 20%),

sottraendo risorse ad altre voci di spesa — una dinamica che, nel tempo, può

pesare sulla crescita economica e quindi sui mercati azionari.

- Diversificazione, più che mai : episodi come questo ricordano quanto sia

importante non concentrare il portafoglio su un solo Paese o una sola valuta,

anche quando si tratta degli Stati Uniti.

In sintesi

Il debito americano che sfonda i 40mila miliardi di dollari non è un allarme

rosso immediato, ma è certamente un campanello che i mercati non possono

ignorare. La reazione già vista sui rendimenti dei Treasury, e la corsa ai

ripari del Tesoro USA con il raddoppio dei buyback, raccontano di una tensione

reale, che vale la pena monitorare nelle prossime settimane — soprattutto per

chi ha in portafoglio obbligazioni americane o fondi con una forte esposizione

al dollaro.